LED屏行業(yè)橫向并購成主旋律

摘要：近年來， LED顯示屏行業(yè)“馬太效應”越發(fā)明顯，大者恒大，強者愈強。一個行業(yè)，兩種光景。這邊，大公司頻獲大單，聚集人才吞并渠道；那邊，小公司度日維艱，只等著撐不下去扔下一眾員工和供應商。而在兩極分化的過程中，資本主導下的企業(yè)并購逐漸代替行業(yè)洗牌，成為重要的推動力量。

    

    近年來， LED顯示屏行業(yè)“馬太效應”越發(fā)明顯，大者恒大，強者愈強。一個行業(yè)，兩種光景。這邊，大公司頻獲大單，聚集人才吞并渠道；那邊，小公司度日維艱，只等著撐不下去扔下一眾員工和供應商。而在兩極分化的過程中，資本主導下的企業(yè)并購逐漸代替行業(yè)洗牌，成為重要的推動力量。

    2014年，各上市企業(yè)全員進入了“軍備競賽”狀態(tài)。除艾比森、奧拓電子（這兩家也在進行收購中）之外，其他都有重量級的收購案發(fā)生。據(jù)大屏幕業(yè)績榜不完全統(tǒng)計，2014年LED顯示屏行業(yè)共發(fā)生了8起并購，見表一。

    表1：2014年LED顯示屏行業(yè)收購案

    資料來源：公開資料，大屏幕業(yè)績榜整理

    分析2014年的企業(yè)之間的并購，有三個特點比較明顯：

    橫向并購頻發(fā)

    按照并購對象來分，并購分為橫向并購和縱向并購和混合并購三種。橫向收購是指同屬于一個產(chǎn)業(yè)或行業(yè)，生產(chǎn)或銷售同類產(chǎn)品的企業(yè)之間發(fā)生的收購行為。例如，洲明科技收購藍普、聯(lián)建光電收購易事達、雷曼光電收購康碩展都是典型橫向收購。縱向收購是指生產(chǎn)過程或經(jīng)營環(huán)節(jié)緊密相關的公司之間的收購行為�？v向收購以德豪潤達先后收購銳拓顯示、雷士照明、維美盛景最為典型�；旌喜①徥前l(fā)生在不同行業(yè)企業(yè)之間的并購，即通常所說的跨界。華僑城收購康佳視訊，海倫哲收購巨能偉業(yè)都可以歸在混合并購里。而相比2013年，2014年的橫向并購十分密集，說明行業(yè)已經(jīng)從增量競爭轉(zhuǎn)變?yōu)榇媪扛偁帯?/SPAN>

    資料來源：公開資料，大屏幕業(yè)績榜整理

    通過對比可以發(fā)現(xiàn)，2013年的并購集中在混合并購和縱向并購這個兩個范疇。除了信達光電收購安普光，并沒有出現(xiàn)同行之間的并購行為。而在2014年，同行之間的并購占了很大的比重，表現(xiàn)為上規(guī)模企業(yè)對一些細分領域占優(yōu)勢企業(yè)的收購。洲明科技收購藍普、聯(lián)建光電收購易事達，業(yè)界兩艘“十億”級的LED顯示航母就此組建。而最近利亞德收購金立翔，也可以看做是這種市場潮流在2015年的延續(xù)。業(yè)績榜判斷，在接下來的一年里，相信會有更多橫向并購的案例出現(xiàn)，換言之，行業(yè)的集中程度將大幅度提高。

    LED照明上市公司跨界并購LED顯示屏企業(yè)

    近年來，除了洲明科技、上海三思之外，LED顯示屏企業(yè)轉(zhuǎn)型照明大多以失敗告終。但不可否認的是，LED顯示屏行業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展之后，一些企業(yè)在特定地區(qū)和行業(yè)的渠道資源，對目前仍以工程銷售為主的LED照明企業(yè)來說十分寶貴。LED顯示屏和LED工程類照明產(chǎn)品銷售模式類似，渠道重合度高，協(xié)同效應明顯。于是，在流通渠道上與傳統(tǒng)照明競爭失利后，LED照明企業(yè)試圖借助LED顯示屏工程渠道的優(yōu)勢借道超車。

    在雪萊特對富順光電的收購案中，雪萊特看重的是其在福建區(qū)域政府、銀行、電信、交通等行業(yè)的客戶資源和工程資質(zhì)，希望以此打開更加廣闊的戶外照明領域和行業(yè)客戶市場。而勤上光電通過控股彩易達，在內(nèi)可以完善其LED路燈業(yè)務在北方的銷售渠道，對外可以借助彩易達在印尼的外貿(mào)資源，輻射東南亞市場。業(yè)績榜認為，規(guī)模不大但渠道優(yōu)勢明顯的區(qū)域性LED顯示屏企業(yè)將成為稀缺資源，對LED照明上市企業(yè)有較高的收購價值。

    出現(xiàn)了技術壟斷為目的收購

    2014年12月30日，利亞德子公司香港利亞德與荷蘭DIMENCO公司簽訂相關協(xié)議，擬議9.9萬美元認購Dimenco9%的股權。此外，利亞德還與DIMENCO簽署了《技術授權協(xié)議》，協(xié)議有效期為10年。該協(xié)議規(guī)定， Dimenco不得向第三方轉(zhuǎn)讓、授權或提供任何基于LED顯示領域的三維技術。據(jù)了解，荷蘭DIMENCO公司是從飛利浦分拆出來的一家裸眼3D技術解決方案公司，憑借“柱狀透鏡技術”在裸眼3D領域有較高知名度和領先地位。利亞德4月11日在北京InfoComm展上發(fā)布的110寸裸眼3D LED電視，就是與該公司聯(lián)合研發(fā)的。

    可以看出，利亞德參股Dimenco的意圖十分明顯。裸眼3D未來將在廣告、影院、家庭等領域有廣闊前景。通過參股Dimenco，不但加快了利亞德在裸眼3D領域的研發(fā)速度，而且達到了技術壟斷的目的，樹立了較高的進入門檻。

    以投資換技術，這在LED顯示屏行業(yè)并不多見。也許，隨著裸眼3D、戶外小間距、智慧顯示和創(chuàng)意顯示等技術趨勢的日趨明顯，這樣的案例會越來越多。

    2014年行業(yè)并購呈現(xiàn)的一些特點，將在2015年進一步延續(xù)。新年伊始，利亞德以8.9億元收購金立翔、勵豐的大手筆拉開行業(yè)的整并大幕，其他公司也厲兵秣馬，蓄勢待發(fā)。兼并重組風潮愈演愈烈，新的市場格局即將顯現(xiàn)。